undefinable
2022-10-27 21:52請(qǐng)講下畫紅線怎么得出的
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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2個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-11-07 14:28
該回答已被題主采納
同學(xué)您好
當(dāng)PVA大于PVL時(shí)，如果利率上升，這個(gè)時(shí)候資產(chǎn)價(jià)格下降更多，對(duì)我們不利，所以我們要更多對(duì)沖，也就是short更多的國(guó)債期貨，讓資產(chǎn)的BPV降低，這樣當(dāng)利率上升時(shí)，資產(chǎn)下降的金額反而比負(fù)債少，這是對(duì)我們有利的。
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追問(wèn)
如果PVA小于PVL，利率上升的情況呢，為什么是long 更少份futures
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追答
同學(xué)您好
因?yàn)橛行┣闆r下，組合的IPS會(huì)要求對(duì)沖比率不得少于一定的比例，在這樣的前提下，當(dāng)PVA小于PVL時(shí)，利率上升，資產(chǎn)要下降的更少，如果必須要進(jìn)行對(duì)沖，那就要少對(duì)沖一些。如果IPS允許不對(duì)沖，那就不對(duì)沖更好。
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Nicholas助教
2022-10-28 16:07該回答已被題主采納
同學(xué)，下午好。
當(dāng)資產(chǎn)的BPV更小，代表對(duì)沖需要Long衍生品，假設(shè)正好對(duì)沖資產(chǎn)和負(fù)債BPV的缺口需要衍生品100份。如果當(dāng)前利率下降，代表Long更多衍生品，可以使得資產(chǎn)端的BPV更大，在利率下降的時(shí)候獲益更多，那么Long120份衍生品，這時(shí)候就是Over hedge。
加油，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
如果當(dāng)前利率下降，代表Long更多衍生品，可以使得資產(chǎn)端的BPV更大，在利率下降的時(shí)候獲益更多，那么Long120份衍生品，這時(shí)候就是Over hedge。
這一句話，沒(méi)聽懂 -
追答
同學(xué)，下午好。
資產(chǎn)+調(diào)整=目標(biāo)，這里的調(diào)整就是我們需要加入的衍生品考慮，如果是Long更多份衍生品，使得左邊，也就是資產(chǎn)的整體BPV更大，在利率變化時(shí)也就更敏感。因此，在預(yù)期利率下降的時(shí)候，選擇加入更多的衍生品，使得利率下降債券價(jià)值上升更多。 -
追問(wèn)
你是不是說(shuō)反了，書中說(shuō)的是收益率上升，代表bpv asset價(jià)值下降，所以需要overhedge？
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