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2022-10-29 11:18利率上漲時,價格下降最多.因為Pure pond價格大于Callable bond,所以當(dāng)利率上漲時,價格下降較Callable bond下降更多.那么是不是說明 當(dāng)利率下降時,Purepond上升的最少?
所屬：CFA Level I > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Danyi助教
2022-10-31 16:09
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同學(xué)你好，
Callable bond=option free bond-call option。利率下降，更有可能行權(quán)，所以call option更值錢，因此call option的價格上升。減得更多，就意味著Callable bond上漲的少。
為乘風(fēng)破浪的你【點贊】??讓我們知曉您對答疑服務(wù)的支持！~
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追問
那我可以這樣理解吧?Callable bond=option free bond-call option.所以當(dāng)利率下降時,債券價格上升.option free bond上升,此時容易會以前行權(quán),因此,call option的價格是上升的,因此,callable option的上升幅度會更小.而當(dāng)利率上升時,債券價格下降.此時option free bond下降,此時不容易行權(quán),因此call option的價格下降,因此,callable option 的下降幅度也更小.
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追問
前面寫錯了,是:Callable bond=option free bond-call option.所以當(dāng)利率下降時,債券價格上升.option free bond上升,此時容易會以前行權(quán),因此,call option的價格是上升的,因此,Callable bond的上升幅度會更小.而當(dāng)利率上升時,債券價格下降.此時option free bond下降,此時不容易行權(quán),因此call option的價格下降,因此,Callable bond的下降幅度也更小.
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追問
換個角度,如果是putable bond也存在一樣的問題.- Putable bond=option free bond + put option.所以當(dāng)利率下降時,債券價格上升.option free bond上升,此時不容易會提前行權(quán),因此,put option的價格是下降的,因此,Putable bond的上升幅度會更小.而當(dāng)利率上升時,債券價格下降.此時option free bond下降,此時容易行權(quán),因此put option的價格上升,因此,Putable bond 的下降幅度也更小. 但是老師說過,利率下降的時候,Putable bond應(yīng)該較pure bond變化更大一些.似乎對不上.
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追答
具體提供一下你說的但是老師說過,利率下降的時候,Putable bond應(yīng)該較pure bond變化更大一些.似乎對不上.這部分內(nèi)容的截圖，這邊需要去聽一下老師的上下文
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追問
老師，當(dāng)利率上升，callable 的下降幅度小于pure；當(dāng)利率下降，callable的上升幅度也是小于pure對吧？
然后當(dāng)利率上升，putable的下降情況和利率下降時putable的上升幅度是怎么樣的呢？都比pure更大嗎？老師可以幫忙推導(dǎo)一下讓我理解下嗎？ -
追答
這里沒有推導(dǎo)的方法，具體價格的對比請見下圖，應(yīng)該可以直觀的解決你的疑問，圖上就是callable bond和putable bond分別與不含權(quán)債券在利率變化的時候價格的比較
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追問
結(jié)論呢？callable bond 和putable bond 各自分別在利率上漲或下跌時較pure，價格增長幅度比較是什么？
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追答
圖上展示說明了，callable bond在利率下降的時候價格上漲幅度小，putable bond在利率上升的時候價格下跌幅度小。這里通常不考慮不行權(quán)的另外一半，可以在圖上非常直觀看出另一半幾乎跟不含權(quán)是一樣的，所以不涉及這部分討論。
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