徐同學(xué)
2022-10-31 21:55repricing return 這個(gè)跟repurpse的收益有啥區(qū)別呢
所屬：CFA Level III > Capital Market Expectations 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-11-03 16:30
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同學(xué)，下午好。
repricing return是估值的改變導(dǎo)致的回報(bào)變化，例如以前該行業(yè)的估值倍數(shù)是10倍，現(xiàn)在有新科技助力，估值倍數(shù)變?yōu)?5倍，則公司價(jià)值和股票價(jià)格就會(huì)發(fā)生變化，投資者會(huì)獲益；
回購是公司花錢購買投資者手中的股票，并不相同。
加油，祝你順利通過考試~
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追問
我的意思回購了，不是對(duì)持有這個(gè)股票的人來說有額外收益，而且回購股票導(dǎo)致股價(jià)上升，會(huì)影響dividend yield，這個(gè)變動(dòng)為什么沒考慮
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追答
同學(xué)，你好。
這里Dividend yield是預(yù)期值，為D1/P0，分子的D1是預(yù)期下一期的股利；
由于分子的D為Dividend per share，即總股利/總股數(shù)。總股利固定，因此如果增發(fā)新股將會(huì)使得分母增大，整體的DPS減小。但我們上述說明的Dividend yield是期初預(yù)期值，即一個(gè)既定的值；
所以我們引入了expected percentage change in shares outstanding來調(diào)整增發(fā)/回購對(duì)預(yù)期值Dividend yield的影響；
如果增發(fā)新股，等于DPS會(huì)減小，那么就收不到預(yù)期那么多的股利，需要對(duì)預(yù)期的股利收益率調(diào)減，-%ΔS，這樣整體的expected cash flow return就會(huì)降低；
如果回購股票，等于DPS會(huì)增大，那么就會(huì)收到更多的股利，需要對(duì)預(yù)期的股利收益率調(diào)增，+%ΔS，這樣整體的expected cash flow return就會(huì)升高。
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