Zen
2022-11-01 14:19問下平行移動的 問題.指的 是債券在每個時間段上的收益率變化的幅度都是一樣的,那如果是這樣,是不是利率和t的圖像就是 一根直線就可以了, 因為斜率是固定的, 但凡是缺陷 都是每單位 t的變動帶來的 收益率變動就會有變化 ?
所屬：CFA Level I > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Danyi助教
2022-11-01 18:50
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同學(xué)你好，
利率曲線是非線性的，是一條曲線，不是直線。曲線平移之后還是一條曲線。斜率只是曲線上某一個點上做的切線。
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追問
我的疑問就是為什么曲線會平移呢?既然時間和收益率都是一條去表示的,時間不同,收益率都在那個曲線上了呀,為什么會有平移一說呢?
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追答
這里我們是假設(shè)，也就是估計一下利率風(fēng)險，假設(shè)此時整體的收益率曲線都上升或者都下降（平移），在這種新的利率水平下債券價格是如何變化的
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追問
這個我沒有聽懂.我分開幾個問題問吧.
1.其中的任何一個線是一根時間收益率曲線是吧？那么是一根組合的收益率曲線還是組合中一個債券的收益率曲線？
2.平行移動說的是每個時間段上的收益率變化是一樣的.那么我個人理解，就是一根收益率曲線，橫坐標(biāo)每隔1單位時間，縱坐標(biāo)的收益率增加的量是一樣的不是嗎？
3.為什么會有利率曲線平移呢？即使老師說假設(shè)，那么好的，也是另一個利率曲線，比如更陡一點，或者更平緩點.對于每個時間段上的利率變化也是針對一根曲線上的，不存在說兩根曲線相距的距離頭尾是一樣的說法吧？ -
追答
1.是用其中一個債券的收益率曲線舉例的
2.是的可以這么理解
3.更陡或者更平緩都不是平行移動，只有曲線弧度一樣的才是，也就是相當(dāng)于復(fù)制了這跟曲線，向上或者向下平移的概念。 -
追問
所以也就是說，n跟利率曲線對應(yīng)的是n個債券. 平行移動的意思是，兩兩債券之間，每個時間點上的收益率變動是一樣的.是嗎？比如債券a，1時間點，3時間點，5時間點上的利率是 11，12，13. 那么債券b在這三個時間點上利率可以是22，23，24. 這樣a，b之間的差值都是11，是平行的.如果b的債券收益率是18，19，23.那么就是非平行的.
以此類推，在這個組合里，每個債券的收益率曲線必須要是平行的曲線才可以用加權(quán)平均久期的方式計算組合的久期.非平行情況考慮用key rate duration.是這個意思吧？ -
追答
不是兩兩之間，就是以一個債券為例的，假設(shè)每個點的收益率變動是一樣的，就是每個債券收益率都是平行移動的。比如債券a，1時間點，3時間點，5時間點上的利率是 11，12，13. 然后假設(shè)變動了2%，就是13,14,15.
同理債券b，1時間點，3時間點，5時間點上的利率是 22，23，24. 然后假設(shè)變動了2%，就是24,25,26.
這都是平行移動，而且都是變動2%，也就是整個組合每個債券收益率曲線假設(shè)都平行移動2%。這個就是平行移動的概念定義，可以記一下。 -
追問
那么什么情況下,一個債券的收益率曲線是會發(fā)生平移呢?
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追答
這里學(xué)的是理論概念意義上的，假設(shè)是平行移動。做題目假設(shè)都是平行移動。實際情況都比較復(fù)雜，通常是非平行移動的。
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