張同學(xué)
2022-11-01 22:02R13原版書例題8
答案解析中提到：YTM下降，含權(quán)的看漲期權(quán)價(jià)值增加、看跌期權(quán)價(jià)值減少，這個(gè)我明白，但后面的解釋做空putable 表現(xiàn)差于做多不含權(quán)債券，這句話沒明白，首先隨著r下降，embedded put option 價(jià)值下降，那么我做空下跌的不該獲益嗎，請(qǐng)看清楚解釋
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-11-02 18:06
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同學(xué)，下午好。
如果利率下降，則call option的價(jià)值是上升的。callable bond的價(jià)值等于普通債權(quán)的價(jià)值減去call option的價(jià)值，那么callable bond的價(jià)值是更低的；
同理，在利率下降的時(shí)候普通債券價(jià)值是上升的，做空putable bond的價(jià)值等于是拿了期權(quán)費(fèi)，不過債券價(jià)值的上升價(jià)值是更大的。
加油，祝你順利通過考試~
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