undefinable
2022-11-01 22:25請(qǐng)講下a和c
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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2個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-11-07 17:27
該回答已被題主采納
同學(xué)您好
AA rated CDOs currently offer significant relative value for long-term investors as the yield spread reflects a BB default rate expectation for the underlying collateral.
這句話的意思是說(shuō)，AA評(píng)級(jí)的CDO目前為長(zhǎng)期投資者提供了可觀的相對(duì)價(jià)值（相對(duì)價(jià)值就是兩個(gè)相似的東西，一個(gè)價(jià)格高，一個(gè)價(jià)格低），因?yàn)槭找媛世罘从沉嘶A(chǔ)抵押品的違約率預(yù)期為BB。也就是說(shuō)AA級(jí)的資產(chǎn)違約概率卻和BB級(jí)一樣，說(shuō)明這個(gè)AA資產(chǎn)當(dāng)成BB級(jí)資產(chǎn)的價(jià)格在賣，所以AA級(jí)資產(chǎn)價(jià)格就賣低了。這就給我們提供了做相對(duì)價(jià)值的空間。而CDO是一種結(jié)構(gòu)化的證券，本質(zhì)上，CDO現(xiàn)金流是來(lái)自質(zhì)押品的基礎(chǔ)資產(chǎn)的那些基礎(chǔ)債務(wù)工具的利息和本金。這就說(shuō)明CDO和基礎(chǔ)資產(chǎn)本質(zhì)上是一回事情，只要CDO的價(jià)值與其基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值不同，就存在套利機(jī)會(huì)。所以我們要買低賣高，即做多被低估的AA級(jí)CDO，做空與之相應(yīng)的基礎(chǔ)債權(quán)類證券。
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Nicholas助教
2022-11-03 15:07該回答已被題主采納
同學(xué)，下午好。
這里問(wèn)L關(guān)于結(jié)構(gòu)性金融工具的描述是正確的。
A CDO的標(biāo)的抵押證券是一系列的債務(wù)，那么正常情況下債務(wù)的打包組合和CDO的價(jià)值應(yīng)該是趨同，否則將會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)，那么套利情況就是買入低估的，賣出高估的；
B CDO的標(biāo)的抵押證券是一系列的債券，那么包含了這里提到的公司債務(wù)，因此不存在分散化的好處。（假設(shè)公司借入長(zhǎng)期債務(wù)并且發(fā)行了公司債，那么對(duì)該公司而言，兩個(gè)都是它的債務(wù)，形式不同而已）；
C 違約相關(guān)性上升時(shí)，高層級(jí)和底層級(jí)均不違約或均違約，那么選擇底層級(jí)收益率更高的債券。當(dāng)違約相關(guān)性下降時(shí)，選擇不違約的高層級(jí)債券。
加油，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
請(qǐng)講一下A選項(xiàng)的這一段話是什么意思
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