胡同學
2022-11-02 21:32面值相同，市場利率不變的情況下，債券到期期限越長，價格越低，付的票面利息越少，價格越低，為啥不選C？
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1個回答
Adam助教
2022-11-04 22:37
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同學你好，不是的哈。
這里說的是“利率敏感性”。這個內(nèi)容老師在課上是有講到的
CTD債券的選擇中兩條劃分標準【根據(jù)標準能快速確定哪些債券屬于可交割范圍】，一個是知道市場利率
市場利率也可以看成債券價格計算的折現(xiàn)率，以6%為標準，因為最便宜可交割債券的標準是根據(jù)凈成本進行判斷的，
凈成本=交割債券報價-期貨報價×轉換因子，
在一份合約臨近到期時，期貨報價和轉換因子幾乎都是確定的，唯一不確定的是交割債券報價QBP。
當前市場利率＞6%，以折現(xiàn)因子作為標準的話，此時交割債券對應的是“折價債券”【意思是說奕市場利率計算出的價格，比以6%計算出得價格更低】，要使凈成本最小，交割債券最好久期越大，這樣的話，當利率上升，債券價格下降的越快，凈成本越小。
即當收益率>6%時，選久期較大的債券?！疽簿褪莄oupon小，期限長的債券】
對應當市場利率＜6%時，說明交割債券相比6%的折現(xiàn)因子，是“溢價債券”，價格是偏高的，偏高的情況下空頭方希望偏高的程度是越小越好，這樣的話成本才比較低，所以這個時候投資者就希望選敏感程度比較低一些，就是久期小一些的債券?！疽簿褪莄oupon高，期限小】
一個是知道期限結構【具體利率水平不知道】
當利率期限結構是向上的話，利率上升，債券價格下降，此時空頭方希望價格下降的越多越好，因此傾向于選擇久期大的債券，同理，反之，當利率期限結構向下，空頭方傾向于先考慮久期小的債券。
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