羅同學(xué)
2022-11-03 15:55老師，時間對于期權(quán)價(jià)值的影響不是第四門課講的那個theta的作用嗎？不是說一般都是theta為負(fù)嗎
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2022-11-04 23:09
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同學(xué)你好，沒錯啊。
注意“一般為負(fù)”。說的是：隨著時間的流逝，期權(quán)價(jià)值是降低的。換句話說，時間越長，期權(quán)價(jià)值越大。
但對于一些歐式期權(quán)，卻不一定。因?yàn)闅W式期權(quán)只有在到期時才可以選擇是否行權(quán)，來看如下例子：
比如現(xiàn)在有一個0到3個月的看漲期權(quán)，一個0到6個月的看漲期權(quán)。判斷時間對于它的影響，無非就是判斷3個月到期的期權(quán)和6個月到期的期權(quán)到底哪一個比較值錢。假設(shè)在4個月時發(fā)生了一筆分紅，如果說是3個月的合約的話，在3個月的時候就行權(quán)了，是按照3個月的到期價(jià)格行權(quán)的。但是如果是6個月的合約的話，在4個月時的分紅，股票價(jià)格有可能是會下跌的?？赡艿?個月行權(quán)時的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格還沒有3個月的好。所以，3個月的合約價(jià)值可能會高于6個月的合約價(jià)值。所以，時間越長并不一定是價(jià)值越高的。這是歐式看漲期權(quán)。
假如說現(xiàn)在有到期時間是3個月的歐式看跌期權(quán)和6個月的歐式看跌期權(quán)，都是到期才能夠行權(quán)的。假如說在3個月的時候，標(biāo)的資產(chǎn)股票的市場價(jià)格等于0。這個時候?qū)τ诳吹跈?quán)來說，是最賺錢的時候，因?yàn)楣善眱r(jià)格最多就只能跌到0了。在這種情況下，一個3個月的合約和一個6個月的合約，對于我們來說，會比較喜歡3個月到期的合約，因?yàn)?個月的合約到時候標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有可能會漲上去的，有可能不是按照最優(yōu)價(jià)格達(dá)成的交易。所以對于歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，時間越長并不一定價(jià)值越高，因?yàn)榇嬖谝恍┍容^特殊的情況。主要的原因是歐式期權(quán)只有到期才能夠行權(quán)，這和美式期權(quán)是不一樣的。所以時間對歐式期權(quán)的影響是不確定的。
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