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2022-11-05 13:25這題里的below market和above market不是很明白
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2022-11-08 11:14
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同學(xué)您好
這里描述的是多退少補的理念以及CDS Price的概念。CDS Price是報價，不是實際繳納的保費，表達了利差越大價格越小的理念。那么這里描述當利差更大的時候，報價應(yīng)該是折價，買保護的一方獲益。
CDS Price只是報價，并不是真實繳納的保費。真實繳納的保費是按照1%和5%標準保費與簽訂合同時的利差計算一次性期初的多退少補，而每期繳納保費的時候仍然是按照1%或5%的標準保費繳納。
A選項中，如果利差低于標準保費，那么代表CDS Price是高于1的，但是繳納的保費是高于市場的，因為利差是更低的，繳納保費是更多的。
C選項中，表述CDS contracts are initially priced at par with a fixed coupon，但實際情況并不是，而是按照當時簽訂合約的CDS spread和固定保費的差額定價，之后利差變動價格會改變。
這里的below和above就是指點針對標準保費是給多了，還是給少了。
比如說，spread是1.5%，但標準保費是1%。這個時候報價就是discount 說明我標準保費報低了，所以就是below market。
再比如說，spread是0.8%，但標準保費是1%，這個時候報價就是premium說明我標準保費報高了，所以就是above market。
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