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2022-11-07 11:13五月百題里Bois case的第二題可以解釋一下嗎
fixed income百題bois asset management
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-11-08 16:30
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同學(xué)您好
這個(gè)題說(shuō)有一個(gè)10年期債券，在半年后yield會(huì)上升50個(gè)bps。問(wèn)我們哪個(gè)說(shuō)法是正確的。
A說(shuō)，在到期收益率不變的情況下，10年期債券和9.5年期債券的PV之差給出了價(jià)格的變化。這是不正確的，因?yàn)?0年和9.5年這里面還差了一期conpon，所以PV的差異不只是價(jià)格的不同。
B說(shuō) .在固定leg和浮動(dòng)leg移動(dòng)50個(gè)bp的情況下，9.5年期互換價(jià)值之間的差異給出了價(jià)格的變化。
這顯然更不對(duì)，這樣算是swap合約的valuation，是互換合約的盈虧，當(dāng)利率變化時(shí)，swap rate就會(huì)變化，從而產(chǎn)生盈虧，這些盈虧主要類(lèi)似于債券的coupon，因此這也不是債券價(jià)格的不同。
C說(shuō) 9.5年期債券的PV與到期收益率變化50個(gè)基點(diǎn)之間的差異給出了價(jià)格的變化。這個(gè)說(shuō)法是正確的，價(jià)格的變化，就應(yīng)該是當(dāng)yield不變時(shí)9.5年債券的現(xiàn)值和，債券yield發(fā)生變化后9.5年債券的價(jià)格。因?yàn)榫退銀ield不變化，債券從10年期變成9.5年期價(jià)格也會(huì)變化。但這里投資者預(yù)期是指yield上升50個(gè)bps，因此我們要同樣是9.5年，計(jì)算yield在變化之前和變化之后價(jià)格差異，這個(gè)差異，才是由于投資得預(yù)期yield上升50個(gè)bps所導(dǎo)致的。
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