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2022-11-07 11:26五月百題bois case第一題第三問這里是因為策略方向對但是沒法獲得最大收益因為都是賣出期權，最大收益即期權費？
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1個回答
Chris Lan助教
2022-11-08 16:51
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同學您好
這里C選項的方向是錯的。
30年期我們應該加久期，2年期我們應該降久期。
而C選項是：Sell a 30-year payer swaption and write a 2-year bond call option.
我們short payer swaption，就意味著對手方有權力進入一個支固定收浮動的swap。我們則被動進入一個收固定支浮動的swap。而只有利率上升的時候，我們的對手方才會行權。但根據(jù)收益率曲線的預期，長期應該是不變的。我們只是獲得了一個premium。
而短端我們應該short duration，這里我們用short call，由于短期利率上升，所以對手方也不會行權，因此我們也只是獲得一個premium。因此我們的最大收益就是這兩個premium。這是一個固定值，所以相對于B來說，C策略能產(chǎn)生最大回報的可能性要低一些。
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追問
這里方向沒有錯吧，short payer swaption就是被動收固定支浮動，所以符合長端加久期的要求，這里主要是沒有滿足題目要求的最大化收益因為只能收到期權費
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追答
同學您好
不好意思，這里我想錯了。您的理解是對的。
我們是short payer，對方就是long payer，所以對方有權力進入支固定，收浮動，作為對手方，我們就是收固定，支固定。方向是對的，但是對方行權，只會在利率上升的時候。因此這個不會行動。我們只能獲得固定的premium，這是一個常數(shù)。
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