Joe
2022-11-07 17:40老師，這道題的A選項(xiàng)的數(shù)怎么算出來(lái)的？
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2022-11-09 18:37
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同學(xué)你好，首先這一題的題干的數(shù)字應(yīng)該是有點(diǎn)問(wèn)題的。不然題干和答案匹配不起來(lái)。
題干說(shuō)，S現(xiàn)在想把10M英鎊的一個(gè)英國(guó)股票基金轉(zhuǎn)換成8M美元的指數(shù)基金。
這里應(yīng)該把數(shù)字改成把8M英鎊的一個(gè)英國(guó)股票基金轉(zhuǎn)換成10M美元的指數(shù)基金，基于現(xiàn)實(shí)的匯率這樣也更合理一些。
英國(guó)股票基金的基準(zhǔn)是FTSE 100，美國(guó)指數(shù)基金的基準(zhǔn)是S&P 500。
現(xiàn)在投資委員會(huì)擔(dān)心因?yàn)橛?guó)脫歐的不確定性，英國(guó)基金可能會(huì)后下行風(fēng)險(xiǎn)，但英國(guó)基金的資產(chǎn)要一個(gè)月后才能變現(xiàn)。
現(xiàn)在S提出在這個(gè)過(guò)渡期，可以用equity futures來(lái)把FTSE 100股票風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為美國(guó)S&P 500的風(fēng)險(xiǎn)敞口。
然后我們不需要擔(dān)心匯率的風(fēng)險(xiǎn)，文中說(shuō)已經(jīng)對(duì)沖掉了。這里只需關(guān)心股票敞口的轉(zhuǎn)換。
題目問(wèn)，基于表2的數(shù)據(jù)，怎么做才能完成S想要的權(quán)益敞口的轉(zhuǎn)換。
這題是要把8M英鎊英國(guó)股票轉(zhuǎn)換成10M美元的指數(shù)基金，那么首先要把8M英國(guó)股票的beta調(diào)整成0，再把10M美元股票的敞口從0調(diào)整成1（因?yàn)槊涝鹗菢?biāo)普500指數(shù)基金，指數(shù)的beta是1）。
第一步：8M英國(guó)股票的beta調(diào)整成0，short FTSE 100 IDX futures。合約份數(shù)計(jì)算要用如下公式：
N=(βT-βS)/βf*（S/F）
其中βT是目標(biāo)的beta，βS是組合的beta，βf是期貨的beta，S是組合的價(jià)值，F(xiàn)是期貨合約的價(jià)值=contract price*multiplier.
N = (0-1.1)/1*[8,000,000/(7300*10）]≈-121
第一步：10M美元股票的敞口從0調(diào)整成1，需要long S&P 500 E-MINI合約的份數(shù)為：
N=(1-0)/1*[10,000,000/(3000*50）]≈67
因此應(yīng)該short 121份FTSE 100 IDX futures,buy 67份S&P 500 E-MINI合約
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