phoebeweiwei
2022-11-08 21:24securities lending這部分兩種形式以及最后一段不太理解，求翻譯
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
姚奕助教
2022-11-10 16:50
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翻譯及點(diǎn)評如下：
證券借貸
一方將證券借給另一方以換取費(fèi)用，通常稱為回扣（rebate）。證券借出人繼續(xù)從證券中獲得股息和利息現(xiàn)金流。（這句話老師在視頻中講了）
有兩種典型的證券借貸模式：
投資者通過將股票以“街道名稱”存放在托管人或主要經(jīng)紀(jì)人處，使其可用于借貸，以便將其重新抵押給希望賣空證券的交易者。（形象地解釋，各種投資者都要在券商那里開戶，買入了證券的投資者，實(shí)際上證券存放在券商賬戶上，券商可以通過撮合將券借給需要的投資者，有一點(diǎn)需要注意，在華爾街，一個(gè)借來的券還可以再借出去，這叫再抵押，之前對于再抵押次數(shù)沒有限制，次貸危機(jī)之后，嚴(yán)格限制了只能再抵押一次，以降低嵌套傳染風(fēng)險(xiǎn)）
典型的固定收益證券借貸交易，旨在獲得風(fēng)險(xiǎn)較小和風(fēng)險(xiǎn)較大債券之間的利差。（基金會(huì)了盡可能提高收益率，不會(huì)只是簡單地買入國債持有到期，那收益率太低，他們會(huì)把手中的國債借出去，獲取資金，然后投資于高風(fēng)險(xiǎn)債券，以求獲取更高的收益，當(dāng)然，這也使得基金面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。另外，，這種模式下其實(shí)更多地像證券抵押借款了）
目的：證券借貸通常側(cè)重于證券而非現(xiàn)金抵押品，通常是為了建立空頭頭寸。近年來，他們的使用重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了借入現(xiàn)金抵押品。（證券借貸一開始就是為了給投機(jī)基金低成本做空某個(gè)債券服務(wù)的，允許他們先借入券，再賣掉，之后再買回來，如老師視頻里所說。當(dāng)然，現(xiàn)在更多地是有券一方主動(dòng)借出，獲取現(xiàn)金，然后去投資其它證券，就是上面的第二種模式）
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