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2022-11-09 10:26固收官網(wǎng)題42，HY bonds對(duì)利率的價(jià)格敏感程度比IG bonds要高這里不對(duì)，是因?yàn)榉峭顿Y級(jí)的價(jià)格敏感程度隨評(píng)級(jí)下降而下降甚至最后會(huì)出現(xiàn)負(fù)經(jīng)驗(yàn)久期？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-11-10 09:29
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同學(xué)您好
因?yàn)閥ield是由benchmark yield和spread兩部分構(gòu)成。當(dāng)基準(zhǔn)利率和spread兩者往往是負(fù)相關(guān)。
比如說，經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，央行加息控制通脹，導(dǎo)致benchmark yield上升。但經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候spread會(huì)下降。所以導(dǎo)致HY bond的yield整體變化不大。因此當(dāng)基準(zhǔn)利率變化時(shí)，spread的反向變化會(huì)使得delta Y的變化小，也就是對(duì)利率不敏感。
經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，也是同理，經(jīng)濟(jì)差央行會(huì)降息刺激經(jīng)濟(jì)，因此benchmark yield下降。但經(jīng)濟(jì)差，企業(yè)償債能力下降，從而導(dǎo)致spread上升。兩者結(jié)合，delta Y的變化也是小的。
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