Judy
2022-11-09 16:12老師您好，R14課后題這兩題都是spread instantaneously change，但12題考慮了EL，17題考慮了OAS，EL?？荚囉龅皆趺刺幚恚?/h3>
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-11-10 11:13
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同學(xué)您好
17題是計(jì)算Expected excess spread是說除期初Spread的利差改變部分，而Expected excess spread是說計(jì)算回報(bào)率的概念，那么從最初的利差加上后續(xù)的變動總和。
我們說假設(shè)有信用風(fēng)險(xiǎn)，就會有與信用風(fēng)險(xiǎn)對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)補(bǔ)償，那么這里期初的Spread0就是對應(yīng)期初的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償溢價(jià)；
后續(xù)的利差變動會引起價(jià)格變動，同時(shí)也是收益率變化的一部分。我們在債券收益率五因子拆解的時(shí)候也會用到利率變動引起的收益率的變化，信用預(yù)期損失，邏輯相同。
12題是計(jì)算excess spread，那么除開期初的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償溢價(jià)部分，之后的就是變動部分。
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追問
沒看懂老師的解釋。 17題問expected excess return; 12題問expected excess spread，這兩個(gè)有區(qū)別嗎？
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追答
同學(xué)您好
這兩個(gè)題算的都是同樣的東西。
只是情況不同。17題是計(jì)算一段時(shí)間的預(yù)期超額回報(bào)。而12題是計(jì)算那一瞬間的變化，所以第12題的時(shí)間參數(shù)，T=0
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