歡同學(xué)
2022-11-11 17:24老師我覺得這個(gè)講解不對(duì)。β是敏感程度，又不是區(qū)分small cap 或者h(yuǎn)igh book /low book的標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)定義，SMB是small-big,我覺得所以應(yīng)該是用本身SMB自己的正負(fù)號(hào)來(lái)判斷，如果SMB大于0，那就是small cap，同樣，如果HML大于零，那就是high book value .請(qǐng)講解。
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1個(gè)回答
Lucia助教
2022-11-14 15:53
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同學(xué)，你好，老師講的是沒錯(cuò)的哦，規(guī)模因子的系數(shù)表現(xiàn)出非常高的顯著性，該系數(shù)為負(fù)數(shù)，說(shuō)明樣本基金可能偏好于配置大盤股，其超額收益受大盤股收益的影響；價(jià)值因子的系數(shù)小于0，可以說(shuō)明樣本基金偏向于配置成長(zhǎng)型股票（即賬面市值比較低的股票）。
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追問
那SMB及HML這兩個(gè)值的正與負(fù)又是什么意義呢？當(dāng)SMB為負(fù)時(shí)，不就說(shuō)明small cap 的收益率低于big cap么?因?yàn)檫@個(gè)值本身時(shí)兩者的收益率相減。
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追答
同學(xué)你好，SMB及HML這兩個(gè)值的正與負(fù)可以判斷出小盤股和大盤股的大小，以及價(jià)值股和成長(zhǎng)股的大小。
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追問
大盤股與小盤股的收益率大小還是什么大小？如果比如β小于零（按老師所說(shuō)的那就是組合收益更受大盤股影響），此時(shí)，如果SMB大于零（說(shuō)明小盤股收益率比大盤股收益率高），那整體這個(gè)乘積就是小于0咋理解呢？謝謝老師
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追答
同學(xué)你好，
SMB就是small minus big，如果大于0，意味著小盤股的收益大于大盤股的收益
HML就是high minus low，如果大于0，意味著價(jià)值股收益高于成長(zhǎng)股
β是通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)回歸得出，其正負(fù)能反映基金的偏好，和SMB、HML的正負(fù)不能混為一談。
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