歡同學(xué)
2022-11-11 17:38套利的時候應(yīng)該只考慮的是收益或者收益率吧？為什么要考慮單位系統(tǒng)風(fēng)險的溢價用TR，即便TR用于高度分散的，但是有人真的會在是操作放著單純比較純收益不去，要去考慮TR么？我不太理解這里為什么用TR，而不是其他比如Jensen α 或者直接比較各個資產(chǎn)的實(shí)際收益率。
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1個回答
Lucia助教
2022-11-14 16:17
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同學(xué)你好，題目說了資產(chǎn)是充分分散化的，所以使用TR是比較好的指標(biāo)，這些指標(biāo)是用于業(yè)績評價，在一定風(fēng)險水平下的超額收益是多少。單純看收益就片面了，如果風(fēng)險水平不一定的情況下，去比較收益率是沒有意義的。
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追問
那是否可以理解只要題干出現(xiàn)了well diversified，比較套利空間就用TR指標(biāo)？另外，因素模型里都用的是real 收益率也就是Ri=E(Ri)+....;zai APT模型里是E(Ri)=E（Rf）+.....，做題的時候有點(diǎn)區(qū)別不開到底是求得Ri還是E(Ri)，這個怎么解決？
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追答
同學(xué)你好，題目出現(xiàn)well diversified，比較套利空間就用TR指標(biāo)或者詹森alpha，就是使用β來計(jì)算的公式
E(Ri)表示Ri求均值，表示預(yù)期回報(bào)
多因素模型是Ri,這個是歷史數(shù)據(jù)，是過去值，通過做回歸得出來的，并且還帶有殘差項(xiàng)；
套利定價模型APT，是E(Ri)，表示預(yù)期值，是預(yù)測值，還沒有發(fā)生，通過計(jì)算來發(fā)現(xiàn)是否存在套利機(jī)會。
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