周同學(xué)
2022-11-13 16:32這個題目，答案為什么不是2.7-1.95呢
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2022-11-24 09:47
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同學(xué)你好，題目說一家加拿大PE公司的CIO想要鎖定一筆三個月過橋貸款的利率，他們公司會在6個月后借這筆貸款來完成一個杠桿收購案。他以98.05的價格賣出了相關(guān)的利率期貨合約。6個月后，市場利率是2.7%，并用97.3的價格平掉了利率期貨的頭寸。問這筆貸款的有效利率是多少。
這題的有效利率其實(shí)就是98.05這個利率期貨鎖定的利率。利率期貨的報價方式是100-r，對應(yīng)的利率是100-98.05=1.95%。以下是證明：
這個貸款的有效利率分為兩部分，一部分是6個月后的市場利率r，另一部分是CIO在利率期貨上的盈虧（期初利率期貨價格98.05-6月后的期貨價格）。如果賺了就抵減貸款成本，虧了就增加貸款成本。
6個月后，市場利率為r，對應(yīng)的利率期貨價格為100-r。有效貸款利率為r - (98.05-100-r)=1.95%。不論6個月后利率是上漲還是下跌多少，都會和利率期貨的盈虧相抵，使得利率鎖定在1.95%。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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