Will
2022-11-15 18:25老師，麻煩講一下這個(gè)PE上的題目，強(qiáng)化班的講義我根本沒找到這個(gè)知識(shí)點(diǎn)，什么i-spread，z-spread
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2022-11-16 16:21
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同學(xué)你好，
這道題的關(guān)鍵是z-spread和OAS，其實(shí)我們?cè)谝患?jí)講MBS價(jià)值估計(jì)時(shí)就已經(jīng)講過了，z-spread的定義是spread that must be added to the Libor spot curve to arrive at the market price of the bond，也就是在無風(fēng)險(xiǎn)利率上加上z-spread然后對(duì)債券未來現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)求和就可以得到債券的市場價(jià)值，所以有了債券的市場價(jià)值就可以計(jì)算出z-spread。因此B錯(cuò)誤，如果產(chǎn)品有一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，那么就會(huì)有z-spread，同時(shí)C錯(cuò)誤，因?yàn)镃后面說的是z-spread的定義。i-spread的定義是有風(fēng)險(xiǎn)債券的收益率與兩個(gè)基準(zhǔn)政府債券計(jì)算出的線性內(nèi)插收益率之差（當(dāng)基準(zhǔn)債券期限與風(fēng)險(xiǎn)債券不匹配時(shí)用內(nèi)插法來計(jì)算）。接下來，OAS是將債券產(chǎn)品中含權(quán)的部分剔除掉之后計(jì)算出的利差，計(jì)算方法與z-spread類似，但是會(huì)用到模擬來對(duì)不同的現(xiàn)金流進(jìn)行分析（因?yàn)楹瑱?quán)，比如mortgage），而這道題明確說了這個(gè)債券是has no embedded options，所以O(shè)AS與z-spread應(yīng)該是一樣的，因此A正確。最后asset swap spread是債券與債券資產(chǎn)互換（asset swap）利率報(bào)價(jià)的利差，因此D錯(cuò)誤。
希望能解答你的疑惑，加油！刪除
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追問
那么這個(gè)Z-spread能不能理解就是credit spread呢？或者近似CS？
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追答
同學(xué)你好，
這要看這個(gè)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征，如果只有信用風(fēng)險(xiǎn)的話是可以看成credit spread。
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