閆同學(xué)
2022-11-17 08:46老師，recession hedge 有兩個(gè)問(wèn)題：1. 經(jīng)濟(jì)不好時(shí)，債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高，為何是positively related with growth，不應(yīng)該是負(fù)相關(guān)嗎？2. 例如經(jīng)濟(jì)好時(shí)，term premium低，債券收益率就低，反之債券價(jià)格高。而經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，大家都去買股票了，債券價(jià)格不是應(yīng)該走低嗎？
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1個(gè)回答
Johnny助教
2022-11-17 17:27
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同學(xué)你好
經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，如果某個(gè)資產(chǎn)投資回報(bào)率比較高，那么他的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就低，投資者會(huì)為了獲取這個(gè)資產(chǎn)而愿意減少風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的要求。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹主要由總需求引起，那么當(dāng)經(jīng)濟(jì)糟糕的時(shí)候就意味著需求不足，大家都不愿去消費(fèi)了，通脹也下降，大家更愿意去儲(chǔ)蓄或者投資于債券，那么大家都要買債券，于是債券價(jià)格上升，那么(P1-P0)/P0就會(huì)上升，投資收益提高。于是債券的收益與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)負(fù)相關(guān)。
如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹主要由總供給引起，那么當(dāng)經(jīng)濟(jì)糟糕的時(shí)候就意味著供給不足，大家有錢但是產(chǎn)品卻少，這會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上漲，因此物價(jià)上漲伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退就會(huì)導(dǎo)致滯漲，由于通脹上升，大家都不愿意去買固定收益類產(chǎn)品，導(dǎo)致債券價(jià)格下跌，(P1-P0)/P0就會(huì)下降，投資收益下降，于是債券的投資收益與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正相關(guān)。
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