Cathy
2022-11-20 20:16百題組合-Case3-第一問：1.老師說第一種方法是RP-RB，但是在計(jì)算RB時(shí)用的也不是答案中（圖2）公式的E(RB)呀【本題似乎也沒有給E(RB)】，計(jì)算RP和RB都使用了E(RP)，請(qǐng)問這是為什么？不是很理解RP和RB的計(jì)算方法，可以再展開講解一下嗎 2.如果用老師講的方法二，那么△wi=w p,i -w b,i 計(jì)算出了積極權(quán)重，然后是根據(jù)什么公式計(jì)算RA的呢？ 感覺應(yīng)該使用圖3對(duì)應(yīng)的公式，那么△wi×R應(yīng)當(dāng)只是Asset allocation部分，security selection部分要怎么計(jì)算呢？
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1個(gè)回答
Essie助教
2022-11-21 14:33
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你好，
1. R(b)的計(jì)算公式就是Wb*E(Rb)加總，圖二中的公式是主動(dòng)回報(bào)的分解，和基準(zhǔn)的回報(bào)沒關(guān)系呀。
40%*11.2%+25%*4.25%+35%*14%=10.4425%.
Rp的計(jì)算方法也是一樣，35%*11.2%+20%*4.25%+45%*14%=11.07%.
組合或基準(zhǔn)在某項(xiàng)資產(chǎn)上的權(quán)重乘以這項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)，全部加總就是組合或基準(zhǔn)的回報(bào)。
2. 算出主動(dòng)權(quán)重后乘以基準(zhǔn)中各資產(chǎn)的回報(bào)率就是通過資產(chǎn)配置得到的主動(dòng)回報(bào)，同理再計(jì)算出通過個(gè)股選擇的得到的主動(dòng)回報(bào)，即組合中各資產(chǎn)的回報(bào)率減去基準(zhǔn)中各資產(chǎn)的回報(bào)率，乘以組合中對(duì)應(yīng)的權(quán)重。資產(chǎn)配置和個(gè)股選擇兩者之和就是總的主動(dòng)權(quán)重。
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追問
謝謝老師，第一個(gè)問題我明白了，那第二個(gè)問題，如果根據(jù)講義上的圖，感覺應(yīng)當(dāng)是藍(lán)色陰影的部分，那這部分也不是主動(dòng)管理的回報(bào)呀？請(qǐng)問老師講的方法二為什么會(huì)和方法一Rp-Rb得出的結(jié)果相同呢？
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追答
這道題目中組合和基準(zhǔn)的對(duì)于各類資產(chǎn)回報(bào)率的預(yù)期是相同的，都是11.2%，4.25%，14%。不同的只有組合和基準(zhǔn)在各項(xiàng)資產(chǎn)中的權(quán)重。
(Wp-Wb)*Rp得到的部分見下圖，這部分就是由于資產(chǎn)配置不同所得到的主動(dòng)回報(bào)，本題中沒有由個(gè)股選擇不同所帶來的主動(dòng)回報(bào)。
方法二計(jì)算的是主動(dòng)回報(bào)，Rp-Rb也是主動(dòng)回報(bào)，兩者的結(jié)果當(dāng)然是一樣的啦。
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