飄同學(xué)
2022-11-20 22:12老師可以講下第四題嘛
所屬:FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2022-11-21 21:09
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同學(xué)你好,
這道題中一共有兩筆交易,因?yàn)樘釂?wèn)是從對(duì)沖基金和制造商角度提問(wèn)的,所以我們也從這兩者的角度來(lái)歸納交易,第一筆交易是對(duì)沖基金向Bank HJK買(mǎi)入一個(gè)基于Bank PQR的股票的看跌期權(quán);第二筆交易是制造商向Bank HJK購(gòu)買(mǎi)了一個(gè)參考資產(chǎn)是Bank PQR的CDS。Bank HJK和Bank PQR信用質(zhì)量具有高度正相關(guān)。
首先我們來(lái)看put,如果Bank HJK的PD上升,Bank PQR也更容易違約,因此股價(jià)下降,對(duì)于對(duì)沖基金來(lái)說(shuō),Put價(jià)值上升,敞口也上升,所以是WWR。
接下來(lái)來(lái)看CDS,如果Bank HJK的PD上升,Bank PQR也更容易違約,此時(shí)CDS對(duì)于制造商來(lái)說(shuō)價(jià)值更高,敞口上升,所以也是WWR。
希望能解答你的疑惑,加油!
