??智慧
2022-11-26 16:54老師，可以講解一下原版書example 29，也就是117頁例題的解題思路嗎？這道題被勘誤的，但是解釋得不清不楚. 希望你可以解釋包含
希望可以包含：1. CDS的收益怎么計(jì)算，尤其是考慮后面如何平倉，所以應(yīng)該涉及到了步驟？2. CDS的收益到底是看CDS的價(jià)格還是credit risk? upfront fee, fixed coupon 等是如何影響收益的
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-12-01 09:15
該回答已被題主采納
同學(xué)，早上好。
CDS的收益分為兩部分考慮，CDS Price的變化，保費(fèi)。
這里題目的背景是經(jīng)濟(jì)下行，那么經(jīng)濟(jì)變差時(shí)信用利差擴(kuò)大，則我們買入HY的保護(hù)（Short HY CDX），賣出IG的保護(hù)（Long IG CDX），做多空雙方是需要維持原有的風(fēng)險(xiǎn)敞口；
則在開始的時(shí)候，我們有，
CDX HY: 109.3 per $100 face value, or 1.093 (= 1 + (5.00% – 3.00%) × 4.65)
CDX IG: 99.066 per $100 face value, or 0.99066 (= 1 + (1.00% – 1.20%) × 4.67)
HY的固定保費(fèi)是5%，IG的固定保費(fèi)是1%，利差部分是題目中給出，
一年后久期改變，根據(jù)題目中給出的信息計(jì)算，
CDX HY: 107.52 per $100 face value, or 1.0752 (=1 + (2.00% × 3.76))
CDX IG: 99.244 per $100 face value, or 0.99244 (=1 + (?0.20% × 3.78))
CDX HY是Short方，價(jià)格從109.3減少到107.52，獲益；
CDX IG是Long方，價(jià)格從99.066漲到99.244，獲益。
再考慮各自的名義本金，與收到、繳納的保費(fèi)即可。
加油，祝你順利通過考試~
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