叢同學
2022-11-27 17:452、 Beatriz Maestre Case Scenario官網(wǎng)題老師這里不太明白，選項三個有什么不同？
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1個回答
Chris Lan助教
2022-11-28 10:30
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同學您好
這三個選擇就是問我們應該如何贖回C公司債券。
A是說直接要約收購。正文說了，債券都在兩個基金手里，而且基金也有愿意賣出，只要給一點點小的溢價。另外，正文也說了spread可能會下降，債券價格會上升（負債上升）所以在這種情況下，沒有理由使用現(xiàn)金流匹配或久期匹配策略進行更復雜、可能更昂貴的贖回過程。
B和C的意思是用兩種免疫策略來清算債券。因為正文最后一句話，Ruelas also feels Cávado’s auditors would permit accounting defeasement if Cávado purchased a portfolio of high-quality government bonds whose cash flow characteristics closely matched the Cávado bonds or if it purchased a portfolio of corporate bonds with similar duration and convexity characteristics and higher yields. Maestre recommends a strategy for retiring the bond.
這句的意思是搞一個久期和凸性類似的資產(chǎn)組合來cover債券的負債，在會計上也可以清掉這筆負債。
這個題的邏輯就是小支付一點溢價就可以清算掉債券的情況下，就沒有必要搞復雜的免疫策略。因為免疫策略需要專業(yè)人員才能做，也要支出不少的費用。
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