叢同學(xué)
2022-11-28 10:45老師，R9第5題，cross-currency basis swap中basis是加在非美元端，此題說美元需求大，positive basis是指美元端，所以加在非美元端的basis是負(fù)的？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-12-11 16:53
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同學(xué)您好
在報(bào)價(jià)的時(shí)候，basis是在非USD端來加的，但這個(gè)題是從USD的角度來解釋的。
第5題是接著第4題的，如果USD相對于EUR的需求強(qiáng)勁，說明USD會(huì)升值，而net interest payment是收到的和支出的利息軋差。這個(gè)USD投資者有一個(gè)意大利債券，所以會(huì)收到EUR COUPON，另外有一個(gè)currency swap的頭寸，支EUR利息，收USD利息，所以這幾個(gè)頭寸取net就會(huì)是如下這樣：
收EUR coupon和支EUR 利息正好相互抵消掉，然后還剩下一個(gè)收USD利息，所以periodic net interest payment就只剩下收USD 利息，換言之，互換對手方向美國投資者支付的凈利息中包括美元對歐元相對強(qiáng)勁的需求所產(chǎn)生的positive basis，可以理解為USD可以多收一部分basis，相當(dāng)于，因?yàn)槊绹顿Y者收到了更多USD。
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