Jerry
2022-11-30 11:24提問：SML和CML都是直線嗎？如果是直線，請(qǐng)問如何按照“SML線上的點(diǎn)未必在CML線上，而CML線上的點(diǎn)一定位于SML線上”的要求，把這兩條線作圖在同一個(gè)坐標(biāo)系里面？它倆在一起的時(shí)候長(zhǎng)啥樣？
所屬：CFA Level I > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-12-02 18:55
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
提問：SML和CML都是直線嗎？
【回復(fù)】嗯嗯，是的
如果是直線，請(qǐng)問如何按照“SML線上的點(diǎn)未必在CML線上，而CML線上的點(diǎn)一定位于SML線上”的要求，把這兩條線作圖在同一個(gè)坐標(biāo)系里面？它倆在一起的時(shí)候長(zhǎng)啥樣？
【回復(fù)】?jī)烧卟豢梢酝幰粋€(gè)直角坐標(biāo)系，因?yàn)椋篠ML所在直角坐標(biāo)系的橫軸是Beta，而CML的是sigma。
這是一個(gè)結(jié)論：SML線上的點(diǎn)未必在CML線上，而CML線上的點(diǎn)一定位于SML線上
①CML線上的點(diǎn)一定位于SML線上
CML上的點(diǎn)（代表的投資組合）不包含非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也就是說CML上的點(diǎn)只有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以用Beta來衡量。
于是，CML線上的每一個(gè)點(diǎn)，都有一個(gè)特定的Beta值來衡量，于是在Beta為橫軸的坐標(biāo)系中，可以在SML上對(duì)應(yīng)出一個(gè)點(diǎn)。這代表了我們不用CML的總風(fēng)險(xiǎn)衡量這個(gè)點(diǎn)，而是用SML的Beta來衡量這個(gè)點(diǎn)。
②SML線上的點(diǎn)未必在CML線上
一個(gè)點(diǎn)在SML線上，只能說明SML對(duì)這個(gè)點(diǎn)（對(duì)應(yīng)的投資組合）的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了定價(jià)，而這個(gè)點(diǎn)除了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之外，還包含非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)再考慮CML（線上的點(diǎn)不包含非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)），這個(gè)點(diǎn)就不在CML上了
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