劉同學(xué)
2022-12-03 21:17你好，這個(gè)題不太理解？為什么credit spread大于fixed coupon rate bond，CDStraded at discount?
繳納的包保費(fèi)是對(duì)違約bond的說的，說保費(fèi)高于市場(chǎng)是什么意思？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-12-05 10:58
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同學(xué)您好
這里描述的是多退少補(bǔ)的理念以及CDS Price的概念。CDS Price是報(bào)價(jià)，不是實(shí)際繳納的保費(fèi)，表達(dá)了利差越大價(jià)格越小的理念。那么這里描述當(dāng)利差更大的時(shí)候，報(bào)價(jià)應(yīng)該是折價(jià)，買保護(hù)的一方獲益。
CDS Price只是報(bào)價(jià)，并不是真實(shí)繳納的保費(fèi)。真實(shí)繳納的保費(fèi)是按照1%和5%標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)與簽訂合同時(shí)的利差計(jì)算一次性期初的多退少補(bǔ)，而每期繳納保費(fèi)的時(shí)候仍然是按照1%或5%的標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)繳納。
A選項(xiàng)中，如果利差低于標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)，那么代表CDS Price是高于1的，但是繳納的保費(fèi)是高于市場(chǎng)的，因?yàn)槔钍歉偷模U納保費(fèi)是更多的。
C選項(xiàng)中，表述CDS contracts are initially priced at par with a fixed coupon，但實(shí)際情況并不是，而是按照當(dāng)時(shí)簽訂合約的CDS spread和固定保費(fèi)的差額定價(jià)，之后利差變動(dòng)價(jià)格會(huì)改變。
這里的below和above就是指點(diǎn)針對(duì)標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)是給多了，還是給少了。
比如說，spread是1.5%，但標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)是1%。這個(gè)時(shí)候報(bào)價(jià)就是discount 說明我標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)報(bào)低了，所以就是below market。
再比如說，spread是0.8%，但標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)是1%，這個(gè)時(shí)候報(bào)價(jià)就是premium說明我標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)報(bào)高了，所以就是above market。
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