劉同學(xué)
2022-12-07 08:53你好，這個基本面方法不太明白。首先，這個方法的目的是為了建立index而不是為了創(chuàng)造收益對吧？既然是這樣 ，為什么我們要考慮價格上漲去賣，價格下降去買？所以也不應(yīng)該存在去找inefficiencies in market pricing??？然后基本面 方法的高拋低吸跟等權(quán)重方式里的rebalancing得高拋低吸邏輯是不一樣的對吧？等權(quán)重得高拋低吸是為了rebalancing？基本面不需要rebalancing為什么也需要高拋低吸？
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1個回答
開開助教
2022-12-09 18:27
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同學(xué)你好，基本面加權(quán)其實(shí)是為了獲得優(yōu)于市值加權(quán)的收益的。因?yàn)樗J(rèn)為市值大的股票可能存在一定的偏高估的可能性。
fundamental weighting就是根據(jù)公司的基本面指標(biāo)，如book value, cash flow, revenue, sales, dividends等來計(jì)算成分股的權(quán)重。
我們這里舉個例子，假設(shè)一個基本面加權(quán)的指數(shù)是以sales作為加權(quán)指標(biāo)的，那么個股在指數(shù)中的權(quán)重是股票的sales比上所有成分股的sales之和。
但是再確定好個股的權(quán)重之后，他們的股價是會變化的。
如果某個成分股股價上漲，那么此時這只股票在指數(shù)中的權(quán)重就會上升，超過通過sales計(jì)算出來的權(quán)重，那么再平衡的時候就需要減倉該股票；
相反的，如果成分股股價下跌，那么此時這只股票在指數(shù)中的權(quán)重就會下降，低于通過sales計(jì)算出來的權(quán)重，那么再平衡的時候就需要加倉該股票。
此操作就會使得指數(shù)減持P/S較高的個股，增持P/S較低的個股，我們在二級學(xué)過，像P/S這樣的估值倍數(shù)越高說明越高估，越低說明越低估，因此基本面加權(quán)會使得指數(shù)整體超配較低估的股票，低配較高估的股票。
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追問
你好，既然權(quán)重是根據(jù)sales計(jì)算得來，那么股價得波動如果不影響sales得話，權(quán)重是否就不會變化？股價上漲但是sales不一定上漲？
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追答
對，目標(biāo)權(quán)重是不變的。但是，隨著股價的變化，股票在組合中的實(shí)際權(quán)重會變，所以需要再平衡調(diào)整回目標(biāo)的權(quán)重。
比如說，按照sales算出來A股票應(yīng)該配置10%，但是它股價上漲了，那么它在組合中的占比也會上升，超過10%，所以要減倉這只股票回到10%的權(quán)重
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