陳同學(xué)
2022-12-07 18:19buy and hold因為持有到期，就是賺了一個當(dāng)初的ytm吧？那和收益率曲線是向上沒什么關(guān)系吧？這個為什么也是一個主動策略？
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1個回答
Chris Lan助教
2022-12-08 10:24
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同學(xué)您好
Buy and hold：買入債券持有到期，雖然持有不動不是主動的交易，但該策略會使得組合偏離基準 (diverge from the benchmark)，因此也是主動管理 (active management)，所以應(yīng)該買入高YTM的債券 (earn higher YTM)，另外passive和active是基于是否偏離基準來區(qū)分的
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那和曲線向上有什么關(guān)系？就是假如我在yc向上時買的bond，然后持有到期，即使yc invert向下也沒什么關(guān)系吧，就是和yc的變動沒關(guān)？
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同學(xué)您好
如果持有到期，假設(shè)現(xiàn)金流都按時發(fā)放，這時候曲線發(fā)生變化，可能會導(dǎo)致期間現(xiàn)金流的再投資收益發(fā)生變化。從而導(dǎo)致YTM發(fā)生變化，因此這里面還是有變數(shù)的。 -
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但投資期限是Mac duration 呢?不就免疫了嗎？
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同學(xué)您好
免疫是針對負債來說，而主動投資是基于與基準的偏離來界定的。這兩者就不是一個定義。 -
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我這里沒有說負債。
我的意思是假如我投資期限等于Mac duration，那就是再投資收益與Capital gl平衡，就是收益是固定的 (免疫只是反向沖掉了應(yīng)付的收益)。 就是在我buy and hold的時候，我的投資期限等同于mac duration，那么是不是就與YC的形狀無關(guān)了？因為它無論怎么變動，可以被再投資抵消掉。那不就是Buy and hold不需要YC向上了嗎？沒太明白為什么對buy and hold這里需要YC向上傾斜 -
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同學(xué)您好
buy and hold一般是持有到期，如果按macaulay duration為期限投資，這是要提早賣出資產(chǎn)的。
當(dāng)收益率曲線向上時，buy and hold如果到期期限是5年的yield就會高于3年的hield。 -
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哦哦，所以這里buy and hold以及yc向上傾斜，隱含的就是投資期限>持有券的mac duration對吧？其實也就是要獲得再投資的收益，所以yc向上？
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追答
同學(xué)您好
要獲得YTM，我們會有conpon和coupon再投資收益再加上資本利得。一共三部分。
如果持有到期，投資期限就會長于macaulay duration。
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