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開開助教
2022-12-08 11:30
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同學你好，
這題問L支持用FCFE model而不是用DDM對H公司進行估值的理由是否正確。
L說了兩個理由：
1、H的實際發(fā)放的股利和它支付股的能力差異很大。
2、H是被收購的目標。H一旦被收購，新的所有者就有對自由現金流的支配裁量權。
我們知道FCFE是支付股利的來源，也體現了公司實際支付股利的能力。現在H的發(fā)放的股利是和FCFE差異很大的，而且H很可能被收購，收購后股東是可以支配所有自由現金流的。所以估值的時候，我們應該站在控股股東的角度。以FCFE作為未來獲得的現金流折現獲得公司價值。
而DDM是適合小股東對股權進行估值，因為dividend是小股東唯一能獲得的現金流，而控股股東則可以支配所有的自由現金流。
所以L給的理由是對的。選A。
B說H的股利情況支持用DDM，這是不對的，現在H的發(fā)放的股利是和實際發(fā)放股利的能力差異很大，dividend不能體現控股股東可以控制的現金流。
C說FCFE不適合采取控股角度的投資者來估值，這是不對的，不適合的是DDM。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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