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2022-12-07 20:45請(qǐng)教一下fcff這章課后題19題
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2022-12-08 11:30
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同學(xué)你好，
這題問(wèn)L支持用FCFE model而不是用DDM對(duì)H公司進(jìn)行估值的理由是否正確。
L說(shuō)了兩個(gè)理由：
1、H的實(shí)際發(fā)放的股利和它支付股的能力差異很大。
2、H是被收購(gòu)的目標(biāo)。H一旦被收購(gòu)，新的所有者就有對(duì)自由現(xiàn)金流的支配裁量權(quán)。
我們知道FCFE是支付股利的來(lái)源，也體現(xiàn)了公司實(shí)際支付股利的能力。現(xiàn)在H的發(fā)放的股利是和FCFE差異很大的，而且H很可能被收購(gòu)，收購(gòu)后股東是可以支配所有自由現(xiàn)金流的。所以估值的時(shí)候，我們應(yīng)該站在控股股東的角度。以FCFE作為未來(lái)獲得的現(xiàn)金流折現(xiàn)獲得公司價(jià)值。
而DDM是適合小股東對(duì)股權(quán)進(jìn)行估值，因?yàn)閐ividend是小股東唯一能獲得的現(xiàn)金流，而控股股東則可以支配所有的自由現(xiàn)金流。
所以L給的理由是對(duì)的。選A。
B說(shuō)H的股利情況支持用DDM，這是不對(duì)的，現(xiàn)在H的發(fā)放的股利是和實(shí)際發(fā)放股利的能力差異很大，dividend不能體現(xiàn)控股股東可以控制的現(xiàn)金流。
C說(shuō)FCFE不適合采取控股角度的投資者來(lái)估值，這是不對(duì)的，不適合的是DDM。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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