undefinable
2022-12-07 22:20請講一下本題怎么寫答案
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2022-12-15 19:57
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同學(xué)您好
這里第2問，最好回答支浮動，收固定
第4問回答不正確，應(yīng)該是每個付息日結(jié)算。
這個公司是發(fā)行了債券，所以他是支債券par*coupon rate的利息（支固定利息），他現(xiàn)在擔(dān)心利率下降，如果利率下降，他們支的coupon rate就高了。
所以他們要進(jìn)入一個swap，名義本金就是他們發(fā)行債券的面值，收固定，支浮動。如果是這樣發(fā)行的債券和這個swap結(jié)合，最終的pay off就是
發(fā)行債券支固定，進(jìn)入swap收固定支浮動，這樣支固定和收固定就抵消了，相當(dāng)于把負(fù)債變成支浮動。從而對沖了利率下跌的擔(dān)心，如果利率真的下跌了，我們支出去的浮動是更低的。
因此相當(dāng)于要讓固定利率抵掉，因此利息的金額即為par*coupon rate，而swap收到的利息為NP*swap rate，兩者應(yīng)該抵消掉。所以可知NP就等于par。
1）期限：互換的期限就是3年，因為他擔(dān)心的就是3年內(nèi)利率會下降
2）現(xiàn)金流：互換的現(xiàn)金流應(yīng)該收固定，支浮動?？紤]到發(fā)行固定利率的債券，要支固定利息，其凈效果是將其債券息票支付的固定轉(zhuǎn)換為基于浮動。
3）名義本金：swap的名義本金就是他們發(fā)行債券的面值
4）結(jié)算日期：就是固定利率債權(quán)的付息日
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