ether
2022-12-08 10:39老師這里計(jì)算a公司的wc時(shí)不應(yīng)該ca-cl即（-452-（-210+540））嘛，為啥答案是-452-210+540啊
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2022-12-08 11:49
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同學(xué)你好，上課教的公式是從B/S中得到相關(guān)科目的變化。而本case給了現(xiàn)金流量，其實(shí)直接用現(xiàn)金流量表中數(shù)據(jù)的符號(hào)來算是更方便的。
現(xiàn)金流量表中數(shù)字代表的是由于這些科目變化帶來的現(xiàn)金流的變動(dòng)，因此括號(hào)代表的是現(xiàn)金流的流出，而不是對應(yīng)B/S科目的減少。
如果題目給了我們現(xiàn)金流量表，working capital 科目對現(xiàn)金流的影響直接就在表中體現(xiàn)，不用看這個(gè)科目本身是增加還是減少，只要看它們導(dǎo)致現(xiàn)金流的變化就行了。
本題中，accounts receivable的變化導(dǎo)致A公司的FCF減少452，accounts payable的變化導(dǎo)致現(xiàn)金流減少210，其他current liability導(dǎo)致現(xiàn)金流增加540，所以WCINV實(shí)際對FCFF的影響就是-452-210+540=-122。
因?yàn)镕CFF本身就是現(xiàn)金流，所以在算WCINV對FCFF的影響的時(shí)候，直接-122代表元公式中的-WCINV就可以了。
如果你覺得繞，可以不看現(xiàn)金流的方向，按照WCInv = △C.A - △C.L來計(jì)算。
WCInv = 452（increase in accounts receivable）-[-210(decrease in account payable)+540(increase in other current liabilities）] = 122.
然后算FCFE的時(shí)候-122即可。這兩種思路就差一個(gè)負(fù)號(hào)。如果按流量形式算，不需要再加減號(hào)。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
正負(fù)號(hào)還是不太懂，-AR+AP的話應(yīng)該是-（-452）+（-210）+540啊為什么是-452+（-210）+540
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追問
ap減少210，要付的錢減少210，那可用的現(xiàn)金應(yīng)該增加210啊
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追答
同學(xué)你好，AP是應(yīng)付賬款，代表的是應(yīng)付還未付給供應(yīng)商的賬款，如果它減少，說明企業(yè)支付了部分賬款，代表現(xiàn)金減少。
只要是liability的科目減少，就代表現(xiàn)金減少
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