katemin
2022-12-09 17:52我 還是不理解，計(jì)算 OAS的 這個(gè) 邏輯 ，在callable 或者 putable債券 市場價(jià)格小于 理論 價(jià)格時(shí)，為什么 直接 在 基準(zhǔn) 利率 上 +OAS？OAS不是 剔除掉含權(quán) 的 利率嗎 ？怎么 被用來 校準(zhǔn) 呢 ？
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Danyi助教
2022-12-12 14:44
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同學(xué)你好，
因?yàn)楹瑱?quán)債券是用二叉樹來估值的，二叉樹已經(jīng)在Node上體現(xiàn)了權(quán)的影響導(dǎo)致現(xiàn)金流的變化。于是在折現(xiàn)率上就不需要包含權(quán)了。所以二叉樹的利率節(jié)點(diǎn)上要加入OAS。而為什么要加在benchmark上你可以理解為，對(duì)于無風(fēng)險(xiǎn)債券，我們可以直接用benchmark折現(xiàn)，如果債券需要其他的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，如信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，那么就要在基準(zhǔn)利率曲線的每一個(gè)點(diǎn)上加上需要的額外的補(bǔ)償，也就是OAS，才能計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)債券的價(jià)格。
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