undefinable
2022-12-10 19:19請(qǐng)分別講下三個(gè)trade
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-12-19 11:33
該回答已被題主采納
同學(xué)您好
trade 1無(wú)論本金是不是適合的，都是不正確的，因?yàn)閂IX 是貼水，如果持有VIX，隨著到期時(shí)間臨近，VIX的波動(dòng)下降了，VIX期貨價(jià)格會(huì)下降，會(huì)造成組合的損失，這沒(méi)法有效對(duì)沖。
trade 2的說(shuō)的不斷rolling VIX futures也是不對(duì)的，因?yàn)槭袌?chǎng)是穩(wěn)定的，所以VIX可能會(huì)下降，因此應(yīng)該long VIX put，這樣當(dāng)VIX下降時(shí)，才有利可圖。
trade 3用方差互換，而且vega notional就是預(yù)期損失。vega notional是指方差互換合約中，波動(dòng)上升一個(gè)單位，方差互換合約多頭賺多少錢(qián)。這里擔(dān)心的是波動(dòng)上升，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格下降。因此波動(dòng)上升后，我進(jìn)入方差多頭，賺錢(qián)的錢(qián)，正好和我預(yù)期組合損失的金額一樣，這樣也就對(duì)沖了我的風(fēng)險(xiǎn)。如果vega notional和名義本金一樣，這樣就對(duì)沖多了。
比如說(shuō)我有一個(gè)組合 100萬(wàn)，預(yù)期損失5萬(wàn)。如果我進(jìn)入一個(gè)vega notinal為100萬(wàn)的方差互換，當(dāng)波動(dòng)上升1%時(shí)，我的盈利就是100萬(wàn)，這樣就明顯對(duì)沖過(guò)頭了。
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追問(wèn)
哪種場(chǎng)景適合用trade1中的VIX futures
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追答
同學(xué)您好
一般來(lái)說(shuō)，我們書(shū)中都是做VIX futures的套利交易。
無(wú)論曲線(xiàn)是升水還是貼水，都是有利可圖的。
比如VIX CURVE穩(wěn)定，且是升水的時(shí)候，隨著時(shí)間的推移，VIX futures的價(jià)格是下降的，這個(gè)時(shí)候下降更多的我們做空頭，下降的少的我們做多頭，這樣就可以賺一個(gè)利潤(rùn)，而且風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)抵消掉。 -
追問(wèn)
還是沒(méi)能理解，文中不是說(shuō)是contango嗎？不是貼水啊
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追答
同學(xué)您好
升水或貼水都可以，這個(gè)題是升水。
比如說(shuō)3個(gè)月的VIX是15，2個(gè)月的VIX是12，那我們買(mǎi)一個(gè)3個(gè)月的VIX，一個(gè)月之后價(jià)格就變成12，因此我們就損失了。這個(gè)邏輯能理解吧。
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