叢同學
2022-12-10 20:26麻煩老師Sabonete Case Scenario這個case的所有題目都講一下么？不太明白。
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Johnny助教
2022-12-12 10:45
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同學你好
2. 題目問的是哪個選項會導致funded status惡化，也就是養(yǎng)老基金的收入減少或者支出要增多。A選項是工資上漲，工資上漲的話養(yǎng)老基金就需要支付更多的養(yǎng)老金給到員工，這個在二級財報也有說過；B選項是短期利率下降，但是負債端使用10年期的AA評級的企業(yè)債利率進行折現(xiàn)，那么短期利率的變動就不影響負債了；C選項是平均工齡上升，工齡上漲的話養(yǎng)老金也會支付更多。那么只有B選項不會導致funded status惡化
3. Sabonete公司有超過一半的營收都來自于新興市場，要是再大量投資于新興市場股票的話那么就會風險集中，萬一新興市場國家經(jīng)濟下行，那么不但公司營收下降，投資收益也會下降，不能起到分散化作用
4. 可以參考下圖。在不考慮其他因素的條件下，一個資產(chǎn)自身的波動率越低，range越寬，資產(chǎn)波動率越高，range越窄。交易成本越高，range越寬，交易成本越低則range越窄，那么C選項就錯誤了，因為目前交易成本很低但卻是range寬。如果資產(chǎn)本身與其他資產(chǎn)的相關系數(shù)越大，則range越寬，反之則越窄，那么B選項就錯了，因為目前相關系數(shù)低，但range居然很寬。
5. 流動性很差的資產(chǎn)是很難投資的，他沒有被動型的指數(shù)追蹤投資，因為交易成本太大，投資困難，難以做分散化投資。即使有指數(shù)，也沒法很好地反映這個低流動性資產(chǎn)大類的特征，因為指數(shù)中的標準差會被平滑，從而低估實際的風險。
6. Option 1是較多投資于另類投資，但目前的投資目標是在五年后確保fully funded，而且要減少每年供款的波動度，還要減少行政費和投資成本，綜合來看都是不適合去投資高風險高成本的另類投資。那么就是選A
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