阿同學(xué)
2022-12-12 20:02這個(gè)題詳細(xì)解釋一下過(guò)程吧
所屬：CFA Level I > Equity 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Jeff助教
2022-12-13 10:44
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同學(xué)你好，要理解GGM首先弄清楚兩個(gè)點(diǎn)：
1. 運(yùn)用GGM公式的一個(gè)前提是股利要以一個(gè)恒定的增長(zhǎng)率來(lái)增長(zhǎng)
2. 要想求得當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，要用一年以后的股利作為分子
具體到這道題：第一年、第二年、和三年以后的增長(zhǎng)率都是不一樣的，而三年以后的增長(zhǎng)率才是恒定的，
所以這里就要分成三段來(lái)計(jì)算：
第一年的股利D1=0.58*1.2=0.7 折現(xiàn)到0時(shí)刻=0.7/1.083=0.65
第二年的股利D2=0.58*1.2*1.15=0.8 折現(xiàn)到0時(shí)刻=0.8/(1.083)^2=0.68
根據(jù)上面講的第2點(diǎn)，第三段因?yàn)槭堑谌甑墓衫⑶夷軌蛞院愣ㄔ鲩L(zhǎng)率增長(zhǎng)
可以用GGM，但是計(jì)算出來(lái)的價(jià)值是站在第二年的時(shí)間點(diǎn)，所以折現(xiàn)折兩年
GGM： P2 = D3/(k – g) = 0.80(1.056)/(0.083 – 0.056) = 31.29
折現(xiàn)折兩年：31.29/(1.083)^2=26.68
把三段加起來(lái)就是0.65+0.68+26.68=28.01
謝謝
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