Friday
2022-12-13 16:07經(jīng)濟變壞時，L下降P上升，I/W下降m上升，協(xié)方差大于零，可是如果經(jīng)濟很好時，L上升P下降，I/W上升m下降，協(xié)方差不也是大于零嗎？這么說無論經(jīng)濟好壞，協(xié)方差總是大于0？
所屬：CFA Level II > Portfolio Management 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
Essie助教
2022-12-13 16:49
該回答已被題主采納
你好，協(xié)方差項指的是一年后債券的價格P(t+1)與m的協(xié)方差，如果未來經(jīng)濟比較好，那么未來的P(t+1)是更高的，未來的財富水平更高，因此u1更低，從而m下降，此時P(t+1)和m的協(xié)方差為負。
通常情況下協(xié)方差項是負數(shù)，只有經(jīng)濟極端惡劣的情況下可能是正數(shù)，比如說出現(xiàn)地緣政治沖突或金融危機時，投資者爭相購買避險資產(chǎn)，黃金和國債的價格P上升，同時因為預期未來的經(jīng)濟更差，未來財富水平下降，所以m上升，此時協(xié)方差項為正數(shù)。
-
追問
您好，可是講義155頁說，經(jīng)濟好的時候無風險利率L上升，債券價格和收益率又是成反比，所以P應該是下降的，為什么P_(t+1)會更高呢？
-
追答
講義上的原話寫的是“covariance<0，for most risky assets with risk-averse investors.”這里是對于風險資產(chǎn)，如果經(jīng)濟不好風險資產(chǎn)的價格下降，未來經(jīng)濟更高，風險資產(chǎn)的價格也會更高。
如果只考慮l上升，P下降，這是針對無風險國債而言的。
0
0
1
1
-
回復Essie：可是講義155頁說，經(jīng)濟好的時候無風險利率L上升，債券價格和收益率又是成反比，所以P應該是下降的，為什么P_(t+1)會更高呢？
