Geminy
2022-12-14 23:39老師在講CAL的形成時(shí)，說CAL上的每個(gè)點(diǎn)都代表一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)組合，這個(gè)組合包括兩部分，一部分是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合，另一部分是風(fēng)險(xiǎn)組合 我的問題是， 這個(gè)CAL的形成，是將無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合Rf與EF上的任意一點(diǎn)連線得到的，代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合。我想問的是為什么要連成一條線條，而不是兩個(gè)點(diǎn)的組合（即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)+風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合）呢？既然是在EF上找風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，那CAL這條線上的其他點(diǎn)（不在EF上的點(diǎn)，例如我畫的圖中的B點(diǎn)和C點(diǎn)）又有什么意義？并且，老師在講EF的時(shí)候，說到可行域的概念，那雖然CAL是有很多點(diǎn)組成，但是例如我畫的圖形中的B和C點(diǎn)，并不在可行域里，也就是無(wú)法獲得的資產(chǎn)組合，那么即便是這兩個(gè)點(diǎn)在CAL上，由于無(wú)法獲得，不也沒意義嗎？沒明白CAL形成的邏輯。
所屬：CFA Level I > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-12-20 09:37
該回答已被題主采納
ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
感謝提供截圖信息~
我想問的是為什么要連成一條線條，而不是兩個(gè)點(diǎn)的組合（即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)+風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合）呢？
【回復(fù)】在直角坐標(biāo)系中，橫軸是σ，縱軸是E(r)，已知Rf和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合這兩個(gè)點(diǎn)的橫縱坐標(biāo)，可以形成一條直線。
既然是在EF上找風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，那CAL這條線上的其他點(diǎn)（不在EF上的點(diǎn)，例如我畫的圖中的B點(diǎn)和C點(diǎn)）又有什么意義？
【回復(fù)】Rf和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的配比不一樣。這可以體現(xiàn)不同風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者的投資偏好，例如，甲較為厭惡風(fēng)險(xiǎn)，于是投資了B，而乙沒有那么厭惡風(fēng)險(xiǎn)，于是投資了C。
并且，老師在講EF的時(shí)候，說到可行域的概念，那雖然CAL是有很多點(diǎn)組成，但是例如我畫的圖形中的B和C點(diǎn)，并不在可行域里，也就是無(wú)法獲得的資產(chǎn)組合，那么即便是這兩個(gè)點(diǎn)在CAL上，由于無(wú)法獲得，不也沒意義嗎？沒明白CAL形成的邏輯。
【回復(fù)】如下第一個(gè)截圖所示，CAL上的點(diǎn)都是可行的投資組合
如下第二個(gè)截圖所示，準(zhǔn)確的描述，應(yīng)該是：
在CML上方的所有點(diǎn)，稱為“unachievable point”
在CML下方的所有點(diǎn)，稱為“inferior point”
----------------------
學(xué)而時(shí)習(xí)之，不亦說乎??【點(diǎn)贊】鼓勵(lì)自己更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的源動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
-
追問
在直角坐標(biāo)系中，橫軸是σ，縱軸是E(r)，已知Rf和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合這兩個(gè)點(diǎn)的橫縱坐標(biāo)，可以形成一條直線。
【追問】?jī)牲c(diǎn)形成一條直線是純數(shù)學(xué)概念，我理解，我就是覺得為什么要去練成直線，感覺是為了連而連，并且CML是基于EF發(fā)展而來(lái)的，既然在EF上方的點(diǎn)是unachievable points的，那為啥還要去分析這些EF上不能獲得，但是CML可以獲得的點(diǎn)，這些點(diǎn)真實(shí)存在嗎，因?yàn)榘凑誆F的理論，通過大量的數(shù)據(jù)研究，這些點(diǎn)對(duì)應(yīng)的組合是不存在的。但CML理論又告訴我們，這些在EF上方的點(diǎn)，只要落在CML線上，又存在。代表不同的權(quán)重的投資組合。這個(gè)感覺有點(diǎn)矛盾。 -
追答
EF呈現(xiàn)曲線的原因是構(gòu)成部分（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)）之間有相關(guān)性
CML呈現(xiàn)直線的原因是Rf無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和M市場(chǎng)組合之間沒有相關(guān)性
EF是一個(gè)理論概念，實(shí)際投資不可以達(dá)成，因?yàn)橛星疤峒僭O(shè)無(wú)法在實(shí)際投資中得到滿足，組成EF的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是所有有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，
CML在EF的上方原因是CML的構(gòu)成部分起了作用，CML的一部分是Rf無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，如果投資者投資了CML，也就是說投資了Rf無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，此時(shí)相當(dāng)于舉杠桿
以上的圖形（EF曲線和直線CML）都可以經(jīng)過公式推導(dǎo)得到，我在百度找了一個(gè)EF形成的視頻，有空你可以瞅一眼：
https://haokan.baidu.com/v?vid=13529552007854588089&pd=bjh&fr=bjhauthor&type=video
0
0
0
0
