朱同學(xué)
2022-12-16 01:11這題不理解，歐元更弱了，不應(yīng)該提高歐元債券付息的金額來(lái)消除歐元匯率的影響么
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-12-19 13:29
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同學(xué)您好
第5題是接著第4題的，如果USD相對(duì)于EUR的需求強(qiáng)勁，說(shuō)明USD會(huì)升值，而net interest payment是收到的和支出的利息軋差。這個(gè)USD投資者有一個(gè)意大利債券，所以會(huì)收到EUR COUPON，另外有一個(gè)currency swap的頭寸，支EUR利息，收USD利息，所以這幾個(gè)頭寸取net就會(huì)是如下這樣：
收EUR coupon和支EUR 利息正好相互抵消掉，然后還剩下一個(gè)收USD利息，所以periodic net interest payment就只剩下收USD 利息，換言之，互換對(duì)手方向美國(guó)投資者支付的凈利息中包括美元對(duì)歐元相對(duì)強(qiáng)勁的需求所產(chǎn)生的positive basis，可以理解為USD可以多收一部分basis，相當(dāng)于，因?yàn)槊绹?guó)投資者收到了更多USD。
而posotive basis在這里的意思就是swap rate定好了之的，在swap rate基礎(chǔ)上有上浮的部分。比如說(shuō)swap rate是5%，在這個(gè)基礎(chǔ)上再上浮50個(gè)bps，如果是正的上浮就是posotive basis，相當(dāng)于固定利率是5.5%。negative basis就是在swap rate基礎(chǔ)上再減去一塊的意思。另外要注意這個(gè)basis是加在非美元端上，basis可正可負(fù)，取決于貨幣的供需情況。
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