阿同學(xué)
2022-12-18 07:43cml線上是efficient risky market portfolio，那為什么ppt說(shuō)cml也可以用給inefficient portfolio
cal有risk free cml無(wú)risk free EF可以有不同的U，但是做題默認(rèn)為同質(zhì)假設(shè) 做題的時(shí)候只有cml有不同的U和IC，其余都是同質(zhì)假設(shè) sml一定efficient cml efficient or inefficient，但是efficient一定在線上 cal為不同的U和EF的結(jié)果 是這樣理解嗎
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-12-22 09:36
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
cml線上是efficient risky market portfolio，那為什么ppt說(shuō)cml也可以用給inefficient portfolio
【回復(fù)】
沒(méi)有這個(gè)表述“efficient risky market portfolio”
“cml也可以用給inefficient portfolio”是什么意思？
cal有risk free【回復(fù)】是
cml無(wú)risk free【回復(fù)】不是
EF可以有不同的U，但是做題默認(rèn)為同質(zhì)假設(shè)【回復(fù)】不是
做題的時(shí)候只有cml有不同的U和IC，其余都是同質(zhì)假設(shè)【回復(fù)】不是
sml一定efficient【回復(fù)】沒(méi)有這種表述
cml efficient or inefficient，但是efficient一定在線上【回復(fù)】沒(méi)有這種表述
cal為不同的U和EF的結(jié)果【回復(fù)】不是
是這樣理解嗎【回復(fù)】以上的表述不準(zhǔn)確。如果判斷一條線，從組成線的投資組合入手，例如CML是由Rf和Market portfolio組成，一定含有Rf
具體優(yōu)化“客觀市場(chǎng)線”過(guò)程：
1.先有一條EF
2.過(guò)Rf向EF任意一個(gè)點(diǎn)做射線，于EF相交，可得CAL
3.EF有無(wú)數(shù)條（因?yàn)椴煌顿Y者對(duì)于同一個(gè)資產(chǎn)，有不同的預(yù)期，所以對(duì)不同投資者來(lái)說(shuō)，EF是不一樣的）
4.過(guò)Rf向EF做切線，切點(diǎn)為optimal risky portfolio，得到Optimal CAL。此時(shí)的EF有無(wú)數(shù)條
5.在同質(zhì)假設(shè)下，所有投資者對(duì)所有資產(chǎn)的預(yù)期一致，于是有唯一一條EF
6.過(guò)Rf向唯一一條EF做切線，可得唯一一條optimal CAL，此時(shí)為CML，可得唯一切點(diǎn)，為market portfolio（M）
由于CML是完全分散的投資組合組成的線，此時(shí)想把橫軸變成只衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)應(yīng)Beta指標(biāo)，可得SML
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