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大鬼班主任
2017-05-15 12:00
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同學你好，這里是一個叫做：good hedge for bad consumption的概念。有一點繞，可以聽聽課看看原版書多理解理解。大致的推導過程如下：
首先要確定的是Risk-averse investor購買了許多的equity。所以他需求很多未來的return。同時可以看出他是對未來經(jīng)濟有一個很好的預期的。
所以future consumption outcome與未來equity價值應該是正相關(guān)的。
這里教一個小技巧，future consumption outcome直接看作GDP，更加直觀：
投資者投入大量錢進high premium投資→看好市場→預計未來GDP上升→他的投資是與GDP正相關(guān)的，即GDP上升，Equity價值上升?！鷓ositive cov
然而，我們的講義，包括原版書上還有一種Cov（P，m）這里是未來資產(chǎn)價格與未來效用的相關(guān)關(guān)系。這里good hedge的話是正相關(guān)，bad hedge是負相關(guān)。和上面正好相反。
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