huangzhsz
2022-12-18 12:04R42，課后題第3題，跨期替代率m不是和實(shí)際利率l成反比嗎？實(shí)際利率l又無(wú)價(jià)格p成反比。那m不是與p成正比嗎？
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1個(gè)回答
Essie助教
2022-12-19 09:16
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你好，題目問(wèn)的是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者，如果投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，協(xié)方差項(xiàng)是正還是負(fù)。
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者，大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，協(xié)方差項(xiàng)都是小于0的。
協(xié)方差項(xiàng)指的是一年后資產(chǎn)價(jià)格P(t+1)與m的協(xié)方差，如果未來(lái)經(jīng)濟(jì)比較好，那么未來(lái)的P(t+1)是更高的，未來(lái)的財(cái)富水平更高，因此u1更低，從而m下降，此時(shí)P(t+1)和m的協(xié)方差為負(fù)。
通常情況下協(xié)方差項(xiàng)是負(fù)數(shù)，只有經(jīng)濟(jì)極端惡劣的情況下可能是正數(shù)，比如說(shuō)出現(xiàn)地緣政治沖突或金融危機(jī)時(shí)，投資者爭(zhēng)相購(gòu)買避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金和國(guó)債的價(jià)格P上升，同時(shí)因?yàn)轭A(yù)期未來(lái)的經(jīng)濟(jì)更差，未來(lái)財(cái)富水平下降，所以m上升，此時(shí)協(xié)方差項(xiàng)為正數(shù)。
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