田同學(xué)
2017-05-14 22:14請(qǐng)問(wèn)百題-equity p212頁(yè)case3第二題,有三個(gè)問(wèn)題(1)是否DDM中的回報(bào)率R指的是對(duì)股利的要求回報(bào)率?我看這道題計(jì)算假設(shè)無(wú)增長(zhǎng)價(jià)值的時(shí)候用了E/r,為何不用D/r呢?(2)為何用E1/r呢,假設(shè)無(wú)增長(zhǎng)的條件下不是應(yīng)該是E0/r嗎?(3)V0直接用了題中給的股價(jià)70,為什么不用Hmodel計(jì)算出的V0呢?
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1個(gè)回答
大鬼班主任
2017-05-15 10:15
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同學(xué)你好,可以去看看原版書上關(guān)于PVGO的概念。
首先,DDM中用的r是要求回報(bào)率,用D的話不能夠完全體現(xiàn)公司的盈利能力,E體現(xiàn)了firm一年的利潤(rùn),所以比較合理,當(dāng)然,如果盈利全部用于分紅,那么用D 也是合理的。
關(guān)于為什么用E1而不用E0,原版書上有如下定義。同時(shí)可以參照如下原版書給出的例子,解釋的非常清晰明了了。
對(duì)于第三個(gè)問(wèn)題,不應(yīng)該用H-model計(jì)算出的價(jià)格來(lái)估計(jì)PVGO,PVGO其實(shí)應(yīng)該是市場(chǎng)對(duì)一個(gè)公司未來(lái)增長(zhǎng)率的現(xiàn)值估計(jì),而最能有效體現(xiàn)市場(chǎng)估計(jì)的值就是股價(jià)。
