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2022-12-19 21:24為什么在持有期貨的時(shí)候會(huì)有成本？期貨價(jià)格乘轉(zhuǎn)換因子是什么？為什么公式CTD=QBP-（QFPxCF）？這個(gè)公式中CTD是成本嗎？
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1個(gè)回答
Adam助教
2022-12-21 14:22
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同學(xué)你好，我覺(jué)得你理解錯(cuò)了。
CTD的判斷是從空頭角度來(lái)看的，因?yàn)榭疹^有選擇的權(quán)利，如果到期交割，空頭的現(xiàn)金流包含兩個(gè)部分：
1. 購(gòu)入交割標(biāo)的用于交割的成本：QBP+AI （QBP是交割債券的市場(chǎng)報(bào)價(jià)，為凈價(jià)）
2. 用購(gòu)入的交割標(biāo)的進(jìn)行期貨交割獲得的收益：QFP*CF+AI （QFP是期貨合約的報(bào)價(jià)，為凈價(jià)）
兩者結(jié)合起來(lái)就可以計(jì)算出交割的凈成本net cost=QBP-QFP*CF
找到凈成本最低的交割標(biāo)的，即為CTD。
之前我說(shuō)過(guò)轉(zhuǎn)換因子反映的是：可交割債券與標(biāo)準(zhǔn)券之間的差異。
這里qfp可以簡(jiǎn)單理解為標(biāo)準(zhǔn)券的期貨價(jià)格。因?yàn)槠谪泝r(jià)格最終也是一種成交價(jià)，所以期貨價(jià)格*cf，就變成了可交割債券的價(jià)格
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