冉同學(xué)
2022-12-22 11:26Cme官網(wǎng)14題，什么時(shí)候我們需要判斷投資期和duration，什么時(shí)候不需要？固固收我們好像只看price impact 不看reinvestment和expected return
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Johnny助教
2022-12-22 15:28
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同學(xué)你好，當(dāng)投資期限和債券的macaulay duration相等時(shí)，由于利率變動(dòng)所帶來(lái)的債券價(jià)格變動(dòng)會(huì)和再投資收益變動(dòng)相互抵消，而導(dǎo)致最終債券的收益率接近于YTM，也就是2%。因此這個(gè)offset是被動(dòng)發(fā)生的，是利率變動(dòng)所導(dǎo)致的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)之間的互相抵消，而不是人為操作。這個(gè)是CME中的知識(shí)點(diǎn)，只不過(guò)固收沒(méi)有提到這點(diǎn)
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追問(wèn)
固收中講到單期負(fù)債匹配時(shí)首先講了這個(gè)問(wèn)題，把投資期限和麥考林久期匹配，把單筆負(fù)債的IRR鎖定了。多期負(fù)債就沒(méi)有明確要求這個(gè)條件。讓人感覺(jué)即使多期負(fù)債只看Money duration了，也只考慮價(jià)格影響，不考慮coupon再投資收益了。
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追答
同學(xué)你好，差不多是這么理解的。其實(shí)投資期和duration之間的關(guān)系，在以前一級(jí)固收中就講過(guò)。三級(jí)考試是默認(rèn)大家都把一二級(jí)內(nèi)容都全部掌握了，所以你能發(fā)現(xiàn)諸如UIRP、CIRP、久期等知識(shí)點(diǎn)他就沒(méi)有再?gòu)念^開(kāi)始講
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