陳同學(xué)
2022-12-22 11:37當(dāng)投資期限等于Mac duration時(shí)候，價(jià)格不隨利率變化變動(dòng)，那么是不是投資區(qū)間的收益就是YTM？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-12-23 09:14
該回答已被題主采納
同學(xué)，早上好。
YTM是持有至到期收益率，需要滿足三個(gè)條件，1. 持有至到期 2. 以YTM再投資 3. 按時(shí)還本付息。
一般情況下債券投資以YTM再投資較難，因?yàn)槭袌隼适菚?huì)發(fā)生改變的，并不一定能夠可以以YTM再投資。另外麥考利久期等于投資期限也不一定會(huì)持有到期，因此其收益率并不是YTM。
加油，祝你順利通過考試~
-
追問
那就先不說YTM。當(dāng)投資期限等于Mac duration時(shí)，可以免疫平行移動(dòng)。假設(shè)只有平行移動(dòng)，那么就是投資收益不變的。這個(gè)“不變”的投資收益是多少？
-
追答
同學(xué)，早上好。
1. 按照這個(gè)假設(shè)繼續(xù)討論的情況下，影響是再投資期限到期時(shí)售出的價(jià)格，例如20年期的債券麥考利久期為15年，投資期限也是15年，則提前售出時(shí)的價(jià)格不能確定，那么收益率也不能確定。
2. 此外，實(shí)際上這是一個(gè)理想情況，因?yàn)槭聦?shí)情況是麥考利久期一直在發(fā)生變化的（時(shí)間是一直變化的，并且收益率曲線平行移動(dòng)的情況很少），那么利率風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)相抵消的情況就不能維持，收益率自然也無法確定。
加油，祝你順利通過考試~ -
追問
有點(diǎn)confuse了，當(dāng)投資期限等于Mac d，再投資不就是與價(jià)格變動(dòng)抵消了，那在15年價(jià)格是多少也無所謂吧？就是還有一部分再投資的收益，否則就不叫免疫了吧？
-
追答
同學(xué)，早上好。
我們討論的是20年期的債券，其麥考利久期是15年，投資期限也是15年，并不是持有到期。
并且之前說明其實(shí)真實(shí)情況是會(huì)發(fā)生改變的，也就是麥考利久期、利率等因素都會(huì)發(fā)生變化，不會(huì)存在在這個(gè)期間都一直匹配的情況。
0
0
0
0
