長同學(xué)
2023-01-01 15:38老師想問下本題AC
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Evian, CFA助教
2023-01-07 00:20
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
A的意思是我們在構(gòu)建二叉樹對期權(quán)定價時，二叉樹上下兩個分支（上漲up move和下跌down move的幅度）需要知曉。
C錯在了“期權(quán)和股票，構(gòu)建投資組合時，比例為1:1，”，應(yīng)該是“1份，h份股票”
C涉及了“a risk-free hedge"或者“A perfectly hedged position”
它指的是：現(xiàn)有的投資狀態(tài)（hedge portfolio）將所有的風(fēng)險對沖掉，沒有波動和不確定性，可以獲得無風(fēng)險收益率。
在二叉樹中，如果對call定價，此時的構(gòu)建方法是：long 一份看漲期權(quán)，short h份股票。為什么是h份？二級衍生內(nèi)容，記住結(jié)論，過程了解即可。
為了使得hedge portfolio“沒有波動和不確定性”，此時要求股票和call option的變動相等，將截圖中的公式變形可以發(fā)現(xiàn)hx (S+ 減S-）和1x(C+減C-），也就是hx△S=△C是相等的，這意味著股票下降1單位，h份股票下降h單位，正好等于期權(quán)上漲部分。
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