穆同學(xué)
2018-11-01 16:34老師，IR高估這點，一般基金經(jīng)理都高估預(yù)測能力所以IC高估。 noise是TC導(dǎo)致。 這倆有什么關(guān)系嗎？
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1個回答
Chris Lan助教
2018-11-01 18:01
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同學(xué)你好，
基金經(jīng)理會自己估計一個自己的IC，稱為ICR，因此其期望收益率為E(RA | ICR)=TC×ICR×√BR×σA，而actual active return與conditional expected active return兩者理論上兩者應(yīng)該相等，但在實際情況上很可能不同，而差異的部分就稱為噪音（Noise），Noise其值可正可負(fù)，其目的是要分析預(yù)測的active return與實際的active return的差別是因為預(yù)測準(zhǔn)確性高（IC高），還是因為有噪音項的存在而offset掉了一部分，其公式的一般形式為RA=E(RA | ICR)+Noise，另一個角度，如果基金經(jīng)理判斷錯誤，一個股票的收益率實際是高的，但是基金經(jīng)理預(yù)期收益率是低的，想要低配權(quán)重進(jìn)行賣空，但是市場上有限制不允許做空，反而減少了損失，這部分也是Noise的體現(xiàn)。從回歸的角度，Noise很像回歸方程中的殘差，如果按回歸方程的形式，RA=E(RA)+Noise，可推導(dǎo)出以下結(jié)論：真實的RA與猜想的E(RA)之間的相關(guān)系數(shù)就是TC，因此R2=r2=TC2，所以E(RA)可以被解釋的部分就是TC2，而被noise解釋的部分就為1—TC2
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這個知識點題目考察會側(cè)重哪個點呢？會分析什么原因?qū)е缕?？一般IC高估，如果帶入實際IC算實際收益率還不同與預(yù)期收益率，那就是TC導(dǎo)致。可正可負(fù)。對嘛老師
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追答
同學(xué)你好，
這部分常見的考核形式，是問你noise是多少，或者類似的計算，邏輯就是這個公式一共有三個變量，告訴你兩個，讓你算另外一個，只是代數(shù)變形而已。
會不會讓你分析，這個具體case by case，如果題目說明市場有明顯限制，可能會導(dǎo)致TC下降，可能會往這方面出題，再者可能會考核，基金基金業(yè)績猜的準(zhǔn)確性是多少，其實就是TC^2，但這方面出的題不是很多。 -
追問
明白～
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