阿同學(xué)
2023-01-04 15:27他一共做了哪些操作
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Lucia助教
2023-01-04 15:59
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同學(xué)你好，做了兩個策略：
尼克里森一共采取了兩種交易策略，第一個策略是做空跨式期權(quán)（Sell Straddle），跨式期權(quán)（Straddle）是由一個具有相同執(zhí)行價格的看漲期權(quán)（Call Option）和看跌期權(quán)（Put Option）所構(gòu)成的，尼克里森通過同時賣出一個具有相同執(zhí)行價格的看漲期權(quán)與看跌期權(quán)，構(gòu)造出了空頭跨式期權(quán)，如圖9-2所示。這個策略能否盈利取決于市場未來的波動率大小，如果未來日經(jīng)225指數(shù)波動較小，那么賣出看漲期權(quán)與看跌期權(quán)都可以拿到一筆期權(quán)費，獲得收益。但是，一旦日經(jīng)指數(shù)發(fā)生大幅度的下跌或者上漲，就會引發(fā)虧損。
此時日經(jīng)指數(shù)持續(xù)走低，尼克里森的第一個策略遭受了損失。但若只有這一種投資策略，即使存在虧損也不會使得巴林銀行遭受滅頂之災(zāi)?？烧悄峥死锷牡诙€策略將巴林銀行陷入了萬劫不復(fù)的境地。
1994年下半年，尼克里森認(rèn)為日經(jīng)指數(shù)被嚴(yán)重低估，日本的經(jīng)濟(jì)形勢已經(jīng)走出衰退，加之其自身急于彌補先前交易產(chǎn)生的虧損。因此，在日經(jīng)225股指期貨上，他放棄原有的利用日經(jīng)225指數(shù)在不同交易所報價不同進(jìn)行套利的策略，轉(zhuǎn)而采取了在不同交易市場上同時做多日經(jīng)225股指期貨的投機策略。這一改變使得原本穩(wěn)健的套利策略瞬間變得兇險萬分，如果日經(jīng)指數(shù)依舊持續(xù)下跌，那么尼克里森的境遇將會雪上加霜。但是人算不如天算，1995年日本關(guān)西發(fā)生了大地震，日經(jīng)225指數(shù)遭受重創(chuàng)，尼克里森的兩個策略同時發(fā)生了虧損，由于尼克里森在不同市場同時做多期貨合約，其損失也是成倍增加。正是這些損失使具有233年顯赫歷史的巴林銀行走向滅亡。
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