趙同學(xué)
2023-01-08 23:09辛苦老師再解釋一下range這里為什么要寬于liability的，這樣做的具體原因？原文是distribution of duration of individual asset must exceed the distribution of liabilities, 這里應(yīng)該怎么理解這段話呢
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1個回答
Nicholas助教
2023-01-09 11:23
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同學(xué)，早上好。
在久期匹配的前提下，我們先來討論單一負(fù)債的匹配，
必定是兩個債券資產(chǎn)，一個債券到期期限較早（相較于負(fù)債），一個債券到期期限較晚。這樣才會形成資產(chǎn)組合的麥考利久期能夠和負(fù)債匹配，不然只是早于負(fù)債或晚于負(fù)債的資產(chǎn)，久期不能匹配（或小或大）。
繼而討論多負(fù)債匹配，
沿用單一負(fù)債匹配的思路，多負(fù)債匹配其實就是單一負(fù)債匹配的組合，那么到期期限最小的資產(chǎn)勢必是小于到期期限最小的負(fù)債的，而到期期限最大的資產(chǎn)勢必是大于到期期限最大的負(fù)債。這樣整體才能形成資產(chǎn)組合的麥考利久期匹配負(fù)債。
加油，祝你順利通過考試~
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追問
但就單一負(fù)債而言，如果 我就找和負(fù)債期限一致且久期一致的asset 不就不需要兩個了
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追答
同學(xué)，早上好。
同學(xué)描述的情況可以用Cash flow match，因為久期匹配是資產(chǎn)的麥考利久期與負(fù)債匹配，可以理解為到期期限匹配，那么是符合現(xiàn)金流匹配，即資產(chǎn)到期的金額（包含面值和票息）是可以償付負(fù)債合同的金額。
可以用如下圖示來論述久期匹配的邏輯。
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